提升资本市场内在稳定性

　　

　　对此◆★■■◆，证监会市场一司司长张望军表示，将推动有关方面针对保险资金、社保基金、养老保险基金等中长期资金特点，优化入市政策安排，打通制度堵点痛点。支持证券基金经营机构推出更多匹配中长期资金需求的产品和服务，更好发挥行业机构引领和示范作用，稳步推进公募基金行业费率改革落地见效◆◆。

　　审核注册各个环节严之又严，一批造假者◆■、不合格者被挡在资本市场门外。与此同时，新股发行市场撤单现象频现，其中有企业★◆★■“一查就撤”■■■★◆◆。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，未来要加大新股发行领域现场检查■■★★、现场督导和稽查执法力度◆■，对于“一查就撤”现象要追究到底◆■■◆◆◆、责任到人★◆■★◆★，并压实发行人信息披露责任和中介机构“看门人”职责，严格落实“申报即担责■★■”，坚决阻断发行上市“带病闯关★◆”。

　　近期召开的中央政治局会议提出，要统筹防风险、强监管、促发展■◆◆■■，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。这为下一阶段资本市场改革发展明确了重点、指明了方向。

　　证监会表示★■◆，下一步■◆■■◆★，将坚持问题导向和目标导向，始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置。同时★■◆■，根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。 (经济日报记者 李华林)

　　增强资本市场内在稳定性◆◆◆★，还离不开有力的监管执法。证监会坚持强本强基、严监严管，上半年，查券期货违法案件489件，作出处罚决定230余件★★★、同比增长约22%，惩处责任主体509人（家）次◆■◆、同比增长约40%★★，市场禁入46人★◆◆、同比增长约12%，合计罚没款金额85亿余元、超过去年全年总和■★。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，目前，我国风险创业投资的退出渠道单一、退出难度较大■◆，一定程度上抑制了资本投早、投小的热情。未来，应进一步拓宽并购重组退出渠道，支持发展并购基金和创业投资二级市场基金等◆★■★。

　　今年以来，针对高频量化交易对市场的消极影响★◆■★★★，以及投资者对于融券和转融券的关切◆★★★★◆，证监会采取暂停转融券业务■■◆★■、进一步强化融券逆周期调节、强化对程序化交易监管等举措◆■◆■★，取得良好成效。

　　中长期资金是市场的“压舱石★■■★■”。从融资端来看■■★★◆★，引入更多中长期资金，壮大耐心资本◆■■■★，是提升资本市场内在稳定性的重要途径。

　　优化上市公司结构，是提高上市公司质量的应有之义。田利辉说，一方面要增强资本市场对科技创新的包容性和适配性◆★★■。例如，为瞪羚企业★★、独角兽企业等创造更为适宜的成长环境，提升对代表新质生产力的企业的精准支持力度。另一方面，要用好各种资本市场工具◆★★◆，特别是发挥并购重组主渠道作用，推动优质产业横向协同■★■◆、纵向整合，支持上市公司做优做强，提升核心竞争力。

　　“打造有进有出、优胜劣汰的市场生态，需进一步畅通多元化退市渠道■◆★◆，完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，同时要进一步拓宽中小投资者救济渠道★◆★，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制★★■。

　　近年来，监管部门不断完善适配长期投资的基础制度。截至去年底◆★★■，各类专业机构投资者共持有A股流通市值16万亿元■◆◆★■，5年增长1倍多，持股占比从17%提高到23%。其中■◆■■★，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，已成为A股市场最大的专业机构投资者。但总体上■■■◆◆，我国资本市场中长期资金仍然不足◆★■，“长钱长投”的政策环境没有完全形成。

　　当前，我国资本市场已是全球第二大市场，上市公司超5300家，总市值约80万亿元，投资者达2◆◆■★◆.2亿人◆■◆◆◆■。资本市场能否平稳健康运行，关系经济社会发展全局和投资者利益。

　　营造可预期、有吸引力的市场环境■■◆■◆，也是吸引长期资本的重要举措。今年以来■★，沪深交易所启动“提质增效重回报◆◆★”★■★★◆★“质量回报双提升”行动，引导上市公司以现金分红、股份回购等方式，提升投资者回报水平。与此同时，市场仍不乏“一毛不拔◆◆★”的“铁公鸡★◆”，也有公司因“掏空式◆■■◆◆★”分红、◆■★★“忽悠式”回购等广受诟病■■◆。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛表示，要进一步加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性★■■■、有效性，着力强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，严厉打击扰乱市场、非法牟利的行为◆■◆■■◆。

　　上市公司是市场之基，提高上市公司质量，是资本市场平稳发展的必然要求★◆◆。今年以来，证监会严把拟上市企业申报质量★★★■★，严审“伪科技★■■”、突击冲业绩等问题◆■★，从源头提高上市公司质量。

　　把好■■■“入口关”的同时■◆■■，还要畅通“出口关”。今年以来，监管部门深化退市制度改革，严格执行退市规则，年内已有逾20家A股公司退市，面值退市数量攀升◆◆■★★，占比近一半，市值退市首度出现。

　　当前★■■，外部形势复杂多变■◆，加强逆周期调节，做好一二级市场协调发展◆◆，为各类投资者提供更公开、公平、公正的交易条件和市场环境■■★★◆◆，是稳市场不可或缺之举★★★◆◆★。

　　提升资本市场内在稳定性是一项系统性工程■★■■■◆，需从投资端、融资端、交易端等多方面持续发力■◆◆◆◆。

　　田利辉表示，相关部门可考虑把上市公司提升投资价值工作、市值管理工作纳入内外部考核评价体系，并持续督促上市公司更好地运用现金分红◆■★★■、注销式回购等“工具箱”，提升对投资者回馈的及时性、稳定性。